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◎记者 徐蔚

11月20日至22日，海通证券召开2025年度投资策略陈述会。海通证券首席经济学家、询查所长处荀玉根示意，遥远视角看，股市的呈文率高于债市和黄金。本年9月24日以来的行情可能是新一轮周期的驱动。行情初期策略面好转“心动”阶段未免有波动。跟着策略抓续发力，基本面终将改善，行情会步入“幡动”阶段。

海通证券策略首席分析师吴信坤示意，9月24日以来，经济增量策略组合拳涵盖财政、货币、地产、内需、成本商场等多个维度，聚焦于迷惑住户钞票欠债表，直击刻下商场关切点。新“国九条”等一系列聚焦成本商场翻新的策略体系已赓续出台，聚焦成本商场翻新的中遥远翻新蓄意已迟缓竖立。积极策略提振下，商场情态昭彰迷惑，但中遥远视角下仍有提振空间。

吴信坤合计，在策略抓续发力的布景下，资金面和基本面可能将迎来积极变化。从资金面看，2025年A股资金面有望进一步改善，增量可能开首于住户及长线机构树立力量壮大，中国的基金及保障等机构力量在权利商场仍有较大的发展空间，现在策略法例加狂放度复旧机构入市。从基本面看，历史教学标明基本面迷惑时时滞后于策略底出现，国内经济照旧边缘回暖，跟着货币和财政策略抓续发力，内需有望抓续提振，推测经济和盈利有望赓续改善。

瞻望2025年，吴信坤示意，商场中期干线将逐步默契，基本面更优的科技制造和中高端制造可能成为来岁股市的行业干线。科技制造角度，刻下中国照旧干预经济转型升级、动能调遣的要道阶段，科技产业正处在新一轮进取大周期中，因此科技板块基本面可能更优。中高端制造角度，家电、汽车、机械等中高端制造供给占优、外需有韧性，改日景气度有望延续。此外，策略强化分成监管，低利率环境下高性价比的高股息板块可能存在全齐收益。

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