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　　在窄幅横盘三个交以前后，油价莫得冲破窄幅震憾平台走出灵验反弹，而是在周五夜盘油价进一步下挫，地缘层面连续降温让原油连续挤出地缘溢价，部分作念多资金连续领受了离场，最终单周油价大跌超7%。行情剧烈波动的背后是交往者的无奈，上期周报中提到了在伊朗导弹遑急以色列之后的第一周放弃10月8日的持仓数据中，布伦特投契净多头寸单周加多近12.3万手，地缘风险迫使基金再次大幅回补了净多单持仓，而一周之后到10月15日油价溢价从高位大跌了7好意思元，但是持仓数据表示布伦特原油期货投契性净多头头寸减少仅仅减少了2.8万手，这意味着多半的追涨资金被套在了高位。而跟着地缘层面风险进一步降温，最近几天油价进一步下滑，不出不测这时刻十一假期追涨的投契性资金进一步止损离场。本年以来这么的场景照旧屡次出现，在市集的剧烈变化眼前，投契性资金的应答贫苦且被迫，这背后反馈了原油市集一些不细目性要素给交往者带来了挑战。

　　10月油价的这一轮冲高11好意思元，然后又回落9好意思元的折返跑，再一次告诉市局面缘要素更多的时候对油价来说即是杂音，只然则影响油价波动节律，并弗成改换原油市聚积座的开动场合。从高频盘算不错看出在地缘导致原油填塞价剧烈波动的同期，原油市集月差结构昭彰走势暖和，合座延续了下半年的逐渐趋弱的场合，而制品油裂解差方面推崇也较为暖和，西洋汽油裂解差季节性反弹，柴油裂解差则连续走弱；这少许与中国市集的制品油柴强汽弱的格局造成了典型的反差。合座来看原油市集供需层面对油价空匮昭彰的上行驱动，这亦然油价在地缘风险刺激下冲高，但跟着地缘阵势松弛就速即回吐的原因所在。从季节性来看，油价四季度回落概率较大，地缘层面后续对油价节律或仍有扰动，但很难改换油价合座趋弱大势。

　　好意思国产量刷新历史记载，公共需求预期下调VS石油库存回落

　　最新一期EIA周度陈述表示10月11日当周好意思国国内原油产量加多10.0万桶至1350.0万桶/日，飓风季事后，好意思国原油产量升至历史新高。这也让市集格外关怀欧佩克+后续产量政策能否扭转市集对2025年原油供应多余的担忧，在9月欧佩克+临时罢了了将退出自觉减产筹办从10月蔓延到12月的决定，但现在原油市集的推崇来看，油价下行压力仍特等昭彰，这少许在EIA的陈述中也取得了印证。三大机构在近期先后公布了10月份月报，陈述中均对原油市集需求预测作念出了下调。欧佩克在周一发布的月报中掂量2024年公共原油需求增速为193万桶/日，此前预期为203万桶/日。掂量2025年公共原油需求增速为164万桶/日，此前预期为174万桶/日。欧佩克纠合第三个月下调今明两年的石油需求增长预期，该组织缓不应急地意志到公共燃料需求放缓。比较之下IEA一如既往的作念出了悲不雅瞻望，IEA相似纠合第三个月下调了对本年石油需求增长的预测，部分原因是中国奢侈的放缓给公共出息带来了压力。中国事增长放缓的主要要素，本年和来岁永诀占公共增长的约20%，而在2023年这一比例接近70%。IEA掂量，本年公共石油需求增速将从之前的90.3万桶/日放缓至86.2万桶/日，来岁的公共石油需求增速将从95.4万桶/日稍稍上调至99.8万桶/日。相较于2022至2023年疫情后每年约200万桶/日的增长幅度，这一增速昭彰放缓。有机构称欧佩克的需求预估仍然是一个相当值（高于华尔街投行和贸易公司预测），处于沙特阿好意思预期规模的顶部，这粗拙是海外动力署预测的两倍。需求的疲弱让9月欧佩克+原油产量低于减产筹办的致力于对油价的提欢乐用特等有限，

　　库存方面IEA陈述中称8月公共可见石油库存减少了2230万桶，其华夏油库存下跌了1650万桶。经合组织（OECD）工业库存反季节性减少了1340万桶，至28.11亿桶，较五年平均值低1.027亿桶。而EIA在其更高频的周度陈述中好意思国石油库存的络续回落也印证了这少许，最新的EIA周报表示好意思国至10月11日当周除却计谋储备的营业原油库存减少219.1万桶至4.21亿桶，降幅0.52%。汽油库存下跌220.1万桶，精好意思油库存下跌353.4万桶，上周好意思国墨西哥湾沿岸汽油库存降至2021年3月以来的最低水平，精好意思油库存降幅录得2024年3月1日当周以来最大。

　　10月份油价波动的中枢驱动是地缘要素，因其大涨，也跟着阵势松弛而回落，接下来一段时辰地缘题材仍会连续给油价带来扰动，这个历程可能会诱惑交往者的注看法，导致出现评估原油市集的时候出现偏差，面对这种局面市集参与者应该更关怀原油市集自己给出的信号，这有助于更好的把捏契机。资历了年内冲击最大的一次地缘风险事件之后，油价重点趋弱的下行大势仍在延续，接下来下方支撑仍将靠近破位检会，谛视节律把捏，限度好风险。

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背负剪辑：张靖笛