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　　作家： 王小伟

　　《对于深刻上市公司并购重组市集校正的主张》（即“并购六条”）9月24日发布后，A股要紧财富重组相干案例接连出现。不少公司股价连涨，线路出二级市集资金对于此类运作的乐不雅预期。

　　合理跨界并购活跃，所带来的影响是多元的。从上市公司角度看，跨界并购线路出相干主体切入新赛说念、借助多元化并购提振事迹的愿望。从市值处置角度看，它丰富了处置技巧“器具箱”，对于活跃成本市集、进步投资呈报水平有积极预见。同期，市集活力增强、企业转型升级加速，还会加执市集资金对科技蜕变和产业升级的投资能源。

　　活跃背后最大的推能源来自于计策窗口再行开启。“并购六条”新政给并购往返带来更多发挥空间，上市公司开展基于转型升级等方针的跨行业并购、未盈利财富收购等赢得维持。

　　跨界并购的内在逻辑已不同以往。前些年，有些上市公司在追求多元化经过中，或追赶成本市集热点行业，或选拔在方向收入、利润和估值较高时并购，特别比例体现为“套利逻辑”。新一轮的跨界并购已愈加留心合感性和合规性，而非节略的财富延迟。比如，收购方聚拢在运作治安的上市公司，目标指向产业转型升级、寻求第二增长弧线，天然是跨行业，但也顺应生意发展的“产业逻辑”。

　　手脚相对稀奇的成本运作方式，跨界并购一直在天平上扭捏，一端是“鸡蛋放到不同的篮子里”的上风，另一端则是“隔行如隔山”的短板。与产业链并购比拟，跨界并购也体现出风险更大、对并购方向条目更高、对并购方的整合和赋能智商挑战更大等特色。并购后整合处置、文化突破以及潜在的市集泡沫风险等，齐将成为新课题。

　　从这一轮跨界并购案例看，“产业逻辑”前置的特征已开动体现。举例，有上市公司跨界半导体产业，就通过遴聘行业众人担任寥寂董事、诞生时刻众人委员会等步地，以期收尾对新赛说念的布局。

　　天然，新一轮跨界并购逐步潮起的经过中，还有一些问题待厘清。比如，如何有用界定合理跨界与盲目跨界、如何收尾跨界并购与“壳公司”出清之间的再均衡等等。同期，也需要上市公司对信息显露和风险教导充分揭示，需要对并购往返中的内幕往返等违法行为加强监管。

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职守剪辑：石秀珍 SF183